原油今天价格最新行情_原油价格今日最新铜价行情走势

1.最近铜价一直在上涨，请问铜价是根据什么再涨呢？

2.现在的铜价格

3.上海有色金属的铜价问题

4.铜价为什么跌这么多

5.铜的未来趋势会怎样？补充

由于铜在工业和消费领域被广泛使用，投资者密切关注国际铜价动向，将其视为全球宏观经济的晴雨表。铜也因此被冠以“铜博士”的美誉。

预期建立在历史价格走势、供需平衡和对市场状况的量化判断基础上。

我们预估方法的核心是这样的理论：从中期角度来看，基本面驱动金属价格。因为我们相信，铜市将供不应求。我们仍然看好今年的铜价。

最近铜价一直在上涨，请问铜价是根据什么再涨呢？

具体请见 ://1068w.cn

1、供求关系----影响价格波动的根本因素

根据微观经济学原理，当某一商品出现供大于求时，其价格下跌，反之则上扬。同时价格反过来又会影响供求，即当价格上涨时，供应会增加而需求减少，反之就会出现需求上升而供给减少，因此价格和供求互为影响。

体现供求关系的一个重要指标就是库存。铜的库存分报告库存和非报告库存。

报告库存又称“显性库存”（visible stocks或arent stocks）,是指库存，目前世界上比较有影响的进行铜期货交易的有伦敦金属（LME），纽约商品（NYMEX）的COMEX分支和上海期货（SHFE）。三个均定期公布指定仓库库存。

非报告库存，又称“隐性库存”（invisible stocks）,指全球范围内的生产商、贸易商和消费商手中持有的库存.由于这些库存不会定期对外公布，因此难以统计,故一般都以库存来衡量。近年来，在社会总库存中，消费商库存的比例下降，库存的比例上升。所以在分析库存水平时，一定要考虑到这种趋势。

2、国际国内经济形势

铜是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。经济增长时，铜需求增加从而带动铜价上升，经济萧条时，铜需求萎缩从而促使铜价下跌。例如，20世纪90年代初期，西方国家进入新一轮经济疲软期，铜价由1989年的2969美元回落至1993年的1995美元/吨；1994年开始，美国等西方国家经济开始复苏，对铜的需求有所增加，铜价又开始攀升；19年亚洲经济危机爆发，整个亚洲地区(中国除外)用铜量急据下跌，导致铜价连续下跌至20年来最低点；相反，1999年下半年亚洲地区经济出现好转，铜价又逐步回升。

在分析宏观经济时，有两个指标是很重要的，一是经济增长率，或者说是GDP增长率，另一个是工业生产增长率。

3、进出口政策、关税；

长期以来由于我国在铜进出口方面一直取“宽进严出”的政策，因而当国内铜价高于国际铜价时,贸易商的进口将缩小两个市场的价差;反之则不然。随着国家逐步取消出口关税，铜基本可以自由进出口，从而使国内国际铜价互为影响。

4、用铜行业发展趋势的变化；

消费量是影响铜价的直接因素，而用铜行业的发展则是影响消费量的重要因素。例如，80年代中期，美国、日本和西欧国家的精铜消费中，电气工业所占比重最大，中国也不例外。而进入90年代后，国外在建筑行业中管道用铜增幅巨大，成为国外铜消费最大的行业，美国的住房开工率也就成了影响铜价的因素之一。1994、1995年铜价的上涨，原因之一来自于建筑业的发展。而在汽车行业,制造商正在倡导用铝代替铜以降低车重从而减少该行业的用铜量.此外,随着科技的日新月异，铜的应用范围在不断拓宽，铜在医学、生物、超导及环保等领域已开设发挥作用。最近，IBM公司已用铜代替硅芯片中的铝，这标志着铜在半导体技术应用方面的最新突破。

5、铜的生产成本

随着科技的发展，新冶炼法的用，铜的生产成本不断下降。目前国际上火法炼铜平均成本为1400－1600美元/t，湿法炼铜成本为800－900美元/t。使用湿发炼铜的总产量迅速增加，预计2000年所占比重将达20%。

6、国际对冲基金及其他投机资金的交易方向

基金业的历史虽然很长，但直到90年代才得到蓬勃的发展，与此同时，基金参与商品期货交易的程度也大幅度提高。从最近十年的铜市场演变来看，基金在1994-1995年、1996年上半年-19年上半年铜价的飙升中和1998-1999年铜价的暴跌中都起到了推波助澜的作用。

基金有大有小，操作手法也相差很大。一般而言，基金可以分为两大类，一类是宏观基金（Macro fund），如套利基金，它们的规模较大，少则几十亿美元，多则上百亿美元，主要进行战略性长线投资。另一类是短线基金，这是由CTA（Commodity Trading Advisors）所管理的基金，规模较小，一般在几千万美元左右，靠技术分析进行短线操作，所以又称技术性基金。

根据2000年年初ED&F Man经纪公司的一份调查，目前CTA管理的资产约为400亿美元，其中10％，即约合39亿美元投资于金属市场。而在这39亿美元中，用于LME期货合约买卖的大约为23亿美元。

尽管由于基金的参与，铜价的涨跌都可能出现过度，但价格的总体趋势是不会违背基本面的，从COMEX的铜价与非商业性头寸（普遍被认为是基金的投机头寸）变化来看，铜价的涨跌与基金的头寸之间有非常好的相关性。而且由于基金对宏观基本面的理解更为深刻并具有“先知先觉”，所以了解基金的动向也是把握行情的关键。

7、相关商品如石油的价格波动也会对铜价产生影响。

原油和铜都是国际性的重要工业原材料，它们需求的旺盛与否最能反映经济的好坏，所以从长期看，油价和铜价的高低与经济发展的快慢有较好的相关性。正因为原油和铜都与宏观经济密切相关，因此就出现了铜价与油价一定程度上的正相关性。但这只是趋势上的一致，短期看，原油价格与铜价的正相关性并不十分突出。

如果说油价从不到10美元上涨到20美元左右是价格的合理回归，更是经济复苏的表现的话，那么油价的回升应该是与铜价的上扬是一致的，因为都是经济见底回升所带动的。但如果油价上涨到一定的水平后，大家关心的不是经济复苏，而是担心油价的飚升对未来经济发展的负面影响，甚至导致经济衰退，从而导致需求的总体下降（不可避免地影响到对铜的需求），这时油价的上扬反而成了铜市场的利空因素。

总的来说，长期看，铜价与油价有一定的正相关性，尤其是经济刚刚启动或刚刚见顶回落时可能最为明显。要着重指出的是，这种相关性是中长期意义上的，应该从经济周期的角度上去理解。短期看，原油价格的涨跌与铜价的起落没有严格的关联性。宏观经济的好坏才是影响到铜未来需求的最根本因素，而油价只是影响未来经济的众多因素之一。

8、汇率

国际上铜的交易一般以美元标价，而目前国际上几种主要货币均实行浮动汇率制。随着1999年1月1日欧元的正式启动，国际外汇市场形成美元、欧元和日元三足鼎立之势。回顾整个90年代，在欧元启动前，美元与日元的比价是外汇市场的焦点，而自欧元诞生后，美元与欧元的汇率成为外汇市场的中心。

由于这三中主要货币之间的比价经常发生较大变动，以美元标价的国际铜价也会受到汇率的影响，这一点可以从1994-1995年美元兑日元的暴跌和1999-2000年欧元的持续疲软中可以反映出来。

根据以往的经验，日元和欧元汇率的变化会影响铜价短期内的一些波动，但不会改变铜市场的大趋势。汇率对铜价有一些的影响，但决定铜价走势的根本因素是铜的供求关系，汇率因素不能改变铜市场的基本格局，而只是在涨跌幅度上可能产生影响。

现在的铜价格

铜前期大涨的原因除了铜旺季消费的季节性因素之外，主要还有：1、国储收铜的政策利好。2、宏观经济数据的回暖迹象。3、流动性的高度充裕为之创造了条件。4、通胀预期升温的推动。近几日铜价的回调，笔者认为存在多方因素的影响，其中包括：1、美元连日走强。2、铜价前期暴涨已透支了原有的各种利多因素。3、从技术分析看，铜价在连续大幅攀升后存在回调的压力。

审视前期支撑铜价攀升的主要宏观因素的发展变化，本文试做进一步的

1、 国储收铜。

国储收铜的利好也许已远离政策初衷而转化为市场炒作的题材。国储收铜的真实数量不得而知，而依常规判断，国家收储会分批逐步买进，因短期内巨量买入有两大不利：一来可能造成过度干预影响市场，二来由此带来的价格急升会大幅提高收储的成本。观察去年危机爆发后中国和美国都有收储举措的原油，无论从去年的低点还是从2009年计算，其涨幅相对于铜可谓天渊之别。铜价的飙升将令国家放慢收储步伐的可能性大增。

2、 宏观经济数据的回暖

我国近期经济数据显现出经济的反弹迹象，但并不能就此断言经济持续反转。对当前我国经济而言，保增长主要以更大的投资弥补出口的下滑。一季度数据中最抢眼的是投资：全社会固定资产投资在连续多年高速增长基础上同比增长28.8%，金融机构新增以4.58万亿元的天量创单季新高，主要由投资拉动。但投资能否带动民间投资，还有待观察。从全球范围看，虽各国取的经济刺激初现成效，但经济复苏还需要相当长的时期。

3、 中国的流动性。

流动性充裕不表明必然带来经济复苏，同时也不是资产价格上涨的内在动因。虽然“不差钱”的行情会发生，但是市场终会回归到实体经济的基本面上。银行激增的信贷数据中隐含着结构失衡、质量隐忧和虚增等问题；新增对带动经济的作用效果，还需进一步考察。

4、 通胀预期。

为刺激经济和就业，多国实施了超常规的政策措施，比如美日英等国的数量型宽松货币政策，又如中国银行(601988,股吧)信贷的爆发式激增，由此引发通胀忧虑升温，受投资大宗商品保值的驱动，铜倍受追捧。而从各国CPI与PPI的数据看，中国和世界均尚未改变通缩的趋势，短期内货币供应量大增而推动通胀的风险并不高，2009年内出现恶性通胀的可能性较小；而与此同时，全球范围的通缩预期也已大大降低。

5、美元走势。

3月18日美联储宣布将购买长期国债、相关住房抵押证券与房贷机构债券总额达1.15万亿美元。市场认为美国开动印钞机救市，美元指数两日跌幅逾4%，而此后较快修复且趋于稳定。4月16日欧洲央行官员称央行将在5月初出台非传统融资措施，市场认为这暗示欧洲央行将取数量宽松货币政策，美元指数上涨约2%。宏观经济数据显示美国经济好于其他世界主要货币所属国家和地区，现实条件还难以动摇美元的地位。从截至2009年底的中期来看，美元贬值的预期落空的可能性更大，美元维持强势不利于铜价上涨。

6、工业生产。

铜作为全球基本金属中用途广泛的重要品种，以往堪称衡量全球制造业活动情况的“晴雨表”。此轮铜暴涨后虽有所回落，但仍处高位，这与全球制造业现状大相径庭：制造业正处在衰退期，很可能陷入1930年代以来最坏情况。中国工业生产的前景尚不明朗，现在断言为时还早。中国电力企业联合会4月20日表示预计4月用电量或低于3月，仍在底部震荡；而用电量是反映工业生产状况的最重要指标之一。

7、“中国因素”的持久力。

铜作为今年大宗商品市场上最耀眼的“明星”，其动因已被归结为“中国因素”，于此存在两个问题：其一，即使中国于全球经济衰退能够独善其身，凭中国一国增长的铜需求能否弥补全球范围大幅下滑（CRU数据预计今年全球铜需求下降15%—20%）的部分？其二，为铜价飚升付出最大代价的会是谁？无疑是世界最大的铜进口国——中国。

8、铜需求与铜消费错位原因的探讨。

铜本轮行情受现货供应紧缺的影响很大，现货价格带动期货价格的特征显著。令人费解的是CRU统计数据显示，今年一季度全球铜产量多于铜消费量的过剩量高达55.7万吨。这种现象也许可用脱离需求而囤积货物的保值行为来解释。但基于各主要国际货币及人民币发生崩溃的可能性很小，囤积保值的铜终究还是要向最终消费转移，从而影响其供求基本面。

后市影响铜价之宏观因素将逐渐转化

近期铜价持续暴涨后连续回调的行情，缺乏基本面因素的支持，难以从供求角度加以分析。此轮行情借消费旺季之时机，在流动性高度充裕的条件下，夸大国储收铜，加之对经济复苏和通胀升温的预期，宏观因素成为铜价走势最主要的推动力。笔者预计期铜短期走势震荡加剧，总体偏空；目前多空双方分歧加大，消费旺季还未结束，现货依然坚挺，但铜价前期暴涨已透支了原有的各种利多因素，继续密切关注资金面及政策面。期铜中期看空，随着消费旺季的结束，现货价格对期货价格的支撑将难以为继，全球经济何时复苏还有待观察；随着金融危机后实体经济和民众心理的逐渐平稳，铜基本面的影响力有望提升，铜价的主导因素将向需求是否持续增长的基本面转化。

上海有色金属的铜价问题

截止2020年，市场上的废铜27元一斤左右，废铜一般分黄铜和紫铜，黄铜13元一斤左右，紫铜20元一斤左右，2019铜最近价格不太稳定，现在各地废旧物资价格都很低废铜回收价格大约15至16元/市斤算好的了，废铜种类很多，火烧线、马达铜、黄杂铜等等，价格也会有所不同。地区不一样价格也会有所区别。

铜的价格会因它的地区与品质不同而有所差异，市场上的铜价格大概在十几元，二十多元一斤。目前铜在供需上还是处于较为稳定的状况，沪铜仓目前还是处在国内同期偏高位置。

铜的供需库变化

1、从供应端角度来讲，铜矿供应是进入了减产周期，这是供应端长期的利多，这一点可以从国内炼厂和国外矿商达成的长单TC大幅下滑可以验证。铜矿供应宽松，则矿商处于弱势，炼厂处于强势，TC上涨；反之，铜矿供应紧张，则矿商处于强势，炼厂处于弱势，TC下降。

2、除了根据TC的变化验证供应端铜矿偏紧之外，南美智利那边比较混乱，而智利又是全球最大的铜供应国，局势混乱容易造成供应端的担忧，例如铜的开和运输等，这些都是供应端虚的实的可以炒作的利多因素。

3、从需求端角度来看，在经济下行周期，国家的基建又开始发力了，房地产的问题似乎有含糊不提了，所以铜的需求前景在这种情况下有所改善。

4、除了预期层面上的需求前景改善之外，四季度陆续出来的各项宏观数据基本上都是超预期的利好，过度悲观的预期阶段性被证伪或者被修正。

5、再看国内仓单变化，沪铜仓单较今年上半年已经有了大幅的下降，但是依然处于国内同期偏高位置。

铜价为什么跌这么多

铜是伦敦金属的交易合约，这个价格白天是场内交易的价格。

怎么来的呢？比如说你要35000元卖出铜10吨，然后还有人价格比你低，人家价格是34900一吨铜，而且是品质一样的，并且整个场内没有比他更低的价格，所以一但有人要买铜，肯定是跟他交易，所以一但交易了，他的成交价格就是你说的铜价了。

这个价格是根据时间优先还有价格优先来的。

同样道理，如果你去买铜，那么你出的钱必须是所有交易者的最高价格，当然是及时的价格。

还有是电子盘了，电子盘就是晚上的，像股票一样连续竟价，这些价格就是目前的期货价格。

国际油价的涨跌根据：

所有东西的涨跌根据都跟供求相关，供应大于需求，那么价格就跌，需求大于供应肯定价格要涨。

油价还有出产国的政治因素有关系，比如战争。

美国打伊拉克的时候油价应该是很高的。

还有通货膨胀，通货膨胀的时候肯定要涨价。还有就是代替品的情况，比如环保的酒精燃料等等。

美圆走势与国际原油也有关系，比如前面出台美联储的3万亿美圆购买债券，这个相当于直接印钞，印钞这种行为就是增加货币的直接供应，供应大了自然会贬值，所以美圆就贬值了，美圆贬值黄金就要涨价，因为黄金有避险的功能，美圆贬值了国际油价就要上涨，因为钱都不值钱了，所以东西就更值钱了，原油是实际的东西，你拿着原油总比拿着美圆安全，因为美圆贬值了嘛。

铜价的涨跌关系还是更需求相关，铜这个东西就是建筑用的多，还有汽车，工业，等等，你想次贷危机就是因为房子造成的，还有汽车公司破产，所有铜的需求就大大的减少了，所以铜价应声而落。现在世界的经济整体在复舒，所以铜价格从29000涨到了今天的35000。

还有不是什么今天的价格是不是平均价的问题，像股票一样，今天的价格就是今天的价格，当然，这个是远期合约的价格，我们现在说的铜价格一定是说的伦敦金属里面成交量最活跃的合约的价格。

今天我们说的铜价格35000，就是说的铜0906，这个合约的价格。（上海期货CU090约）

这个价格是大多数人们预测09年6月铜的价格。

明白吗？

不是平均价，还有，结算价可能算是平均价，不过这东西有规定，大概是最后3个小时的加权平均价吧。有点像股票是最后3分钟的平均价作为收市价。

估计有一波行情来了。起码也算是反弹行情。

我说的不会太专业，说专业了你也不懂，看在打这么多字的份上，分给我吧。

铜的未来趋势会怎样？补充

铜期货价格主要受以下八个因素影响:

1.供求关系

根据微观经济学原理，当一种商品供大于求时，其价格下跌，反之亦然。同时，价格又反过来影响供给和需求，即价格上涨时，供给增加，需求减少，反之，需求增加，供给减少。这一基本原理充分反映了价格与供求的内在关系。

通常，进行铜期货交易的期货的库存变化是观察铜供求变化的重要参考指标。库存变化对市场影响较大的期货主要有上海期货(SHFE)、伦敦金属(COMEX)和纽约商品。

2.宏观经济

铜是重要的工业基础原材料，其需求变化与经济增长密切相关。当经济增长时，对铜的需求增加，从而推动铜价上涨。当经济不景气时，对铜的需求萎缩，从而推动铜价下跌。

一般情况下，市场会把经济增长率、工业生产增长率(增加值)以及相关的货币和产业政策作为宏观经济形势变化的重要分析依据。

3.基金的交易方向

虽然基金业的历史很长，但直到20世纪90年代才得到蓬勃发展。同时，基金参与商品期货交易的程度也有了很大提高。从过去十年铜市的演变来看，基金在很多大行情中都起到了推波助澜的作用。

基金有大有小，操作方法也大相径庭。一般来说，基金可分为两类，一类是Macrofund，如套利基金，规模较大，从数十亿美元到数百亿美元不等，主要用于战略性长期投资。另一类是短期基金，由CTA(商品交易顾问)管理。规模较小，通常在几千万美元左右，因其靠技术分析进行短期操作，也被称为技术基金。

从COMEX的铜价和非商业仓位(一般视为基金的投机仓位)的变化来看，铜价的涨跌和基金的仓位有非常好的相关性。而且，由于基金对宏观基本面的理解更深刻，有“远见”，了解基金的走势也是把握市场的关键。从近几年尤其是2005年以来铜价的走势来看，基金是铜价快速大幅上涨的巨大推动力。

4.石油等相关商品的价格波动也会影响铜价。

原油和铜都是重要的国际工业原材料，需求旺盛最能体现经济的好坏。因此，从长期来看，油价和铜价与经济发展速度有很好的相关性。因为原油和铜都与宏观经济密切相关，铜价和油价在一定程度上存在正相关关系。但这只是趋势一致。短期来看，原油价格和铜价的正相关关系不是很突出。

5.铜工业发展趋势的变化

它是影响铜价的直接因素，而铜工业的发展是影响消费的重要因素。比如90年代以后，发达国家建筑业的管道铜消费量大增，建筑业成为最大的铜消费行业，从而推动了90年代中期国际铜价的上涨，美国的房屋开工率也成为铜价的影响因素之一。2003年以来，中国房地产和电力的发展极大地推动了铜消费的增长，从而成为支撑铜价的因素之一。在汽车工业中，制造商提倡用铝代替铜来减轻车辆的重量，从而减少该工业中铜的用量。此外，随着科学技术的快速发展，铜的应用范围也在不断扩大，铜已经开始在医学、生物、超导、环保等领域发挥作用。IBM已经在硅片中用铜代替铝，这标志着铜在半导体技术应用上的突破。这些变化将不同程度地影响铜的消费。

6.汇率波动

铜是一种流动性很高的商品。在国际贸易中，通常以美元计价时，非美元国家的本币与美元的汇率变化会直接影响铜贸易的成本和利润，进而贸易活动的变化会导致供求关系的变化，从而导致铜价的波动。

7.进出口关税

进出口政策，特别是关税政策，是通过调节商品进出口成本、控制商品进出口量来平衡国内供求的重要手段。根据海关总署2012年关税实施方案，高纯阴极铜进口实行零关税优惠税率，高纯阴极铜出口名义税率为10%。2013年1月1日起，99.9999%高纯铜加入2013年关税实施，取消原5%的暂定出口税率。

8.铜的生产成本

生产成本是衡量商品价格水平的基础。当铜价长期低于铜的生产成本时，往往会导致铜、矿、冶企业大幅减产，从而改变市场供求关系，导致铜价大幅波动。

铜市走势震荡为主 中期走势取决经济基本面

上周受美元振荡，对于消费需求预期升温等因素影响，铜价格出现反弹，国内铜价涨幅较大，锌价格也出现一定反弹；而铝市场由于受国内调整铝合金出口关税政策影响有较大回落，上周五原油价格大幅回落以及美元再度走强使得基本金属价格再次回落。三个月期铜最高反弹至7889美元，场内收报7660美元，较前一周收高350美元；三个月期铝最高反弹至2867美元，场内收报2780美元，和前一周持平；国内沪铜主力合约811合约，最高反弹至60690元，收报60680元，较前一周上涨4240元；国内沪铝主力合约811合约，最低跌至17780元，收报18205元，较前一周收低110元。

美元上周走势振荡，中期维持强势可能性较大

在连续五周上涨之后，最近一周美元终于放缓了步伐，出现了振荡走势。上周二在疲弱的七月新屋开工数据以及原油止跌反弹的影响下，美元指数自年内高点77.41回落；上周三美国能源部公布的原油库存数据意外大增，原油价格盘中出现一定回调，美元指数略有反弹，而美俄关系因美国在波兰部署飞弹防御基地出现紧张，当晚油价仍然收高；周四美国谘商局报告七月份美国领先经济指标指数下降0.7%，显示近期美国经济下行的风险仍然居高不下，而原油价格也因地缘政治危机大幅反弹，10月原油期货价格当晚大涨5.62美元，最高涨至121.73美元，美元遭到抛售大幅走软，美元指数最低跌至76.10；不过美元和原油走势周五再次出现戏剧性的逆转，由于经济数据疲弱欧系货币再度走弱，美元强劲反弹；而供应问题缓解令原油价格结束反弹再度暴跌，10月原油期货周五大跌了6.59美元，原油价格大幅下挫也促进了美元再度走强。截至上周五，欧元兑美元收报1.4774，较前一周上涨101个基点，美元指数收报76.81，较前一周收低0.37，但较当周低点76.02已经大幅反弹。

上周美国公布的经济数据仍然疲弱，通胀压力并未缓解，但伯南克的讲话缓解了市场对于通胀问题的担忧。上周二，美国商务部预计，七月份美国建筑商大幅削减了新屋开建数量，独栋房屋建筑许可数字也降至26年来最低水平。七月份新屋开建数字下降11%，至96.5万栋，接近华尔街经济学家预计的96万栋，创17年来新低。同时，六月份新屋开建数字向上修正至108.4万栋。上周四，美国谘商局报告，七月份美国领先经济指标指数下降0.7%，十项领先经济指标当中，有五项下降，其中建筑许可和股价指标跌幅领先。以利率差和消费者预期为首的三项指标呈现上升趋势。周二，美国劳工部报告，受能源、汽车、食品及其他产品价格上涨的影响，七月份美国生产者价格指数(PPI)上升1.2%，升幅超出市场预期。此前，华尔街经济学家预计七月份PPI仅增长0.3%。上周五伯南克发表演说指出，美元稳定，原油与其它商品价格下跌，令人鼓舞，通货膨胀展望仍高度不定，美联储将致力达成中期物价稳定，并将因应需要，取行动，以达成目标。伯南克同时表示，商品价格下跌，美元持稳，及经济成长减缓，当能抑制通货膨胀。投资人对于通胀的担忧及联储加息预期减弱。

欧元区疲弱的经济数据促进了美元反弹。上周四公布的八月份欧元区购经理人指数(PMI)初期读数虽然由七月份的47.8提高至48.0，但该指数已连续第三个月处于50以下。而欧元区工业订单较去年同期下降7.4%，创下自2001年12月以来最大降幅。而英国上周五公布的数据显示，英国第二季度GDP修正值季率持平，低于预期上升0.1%，以及前值上升0.2%，打压英镑/美元跌破1.8600关口。

目前支持美元继续上涨的因素包括：主要OECD国家经济前景不佳；美国的国际收支平衡头寸显著改善；高息货币降息预期升温；原油价格回落。而不利于美元上涨的因素包括：全球经济疲弱导致需求减少，不利于美贸易帐户改善；美国内消费者信心不足，经济前景并不乐观；美国金融机构的次贷黑洞是否已经见底仍然存在变数；原油价格再次上涨的风险仍然存在。总体看来美元中期延续涨势的可能性较大。由于美元的强势并不是建立在美国经济强劲，而是建立在欧洲、日本等其他发达国家经济疲弱的基础上，所以在此背景下的美元上涨对于基本金属而言显然是弊大于利的。实体经济状况一方面会直接影响美元汇率变化，对于商品期货投资者而言，还将影响到对于未来大宗商品需求的状况的预期，而这是决定基本金属中长期走势的关键。

本周将公布的重要经济数据包括：周一，美国7月NAR成屋销售；周二，德国第二季GDP终值，德国8月IFO商业景气/现况/预期指数，美国7月营建许可修正值，美国7月新屋销售，美国8月里奇蒙德联储制造业指数；周三，美国上周EIA原油库存变化，美联储公布8月5日利率会议纪要；周四，美国上周初请失业金人数，美国第二季度个人消费支出物价指数修正值；周五，德国7月实际零售销售，欧元区7月失业率，欧元区8月消费者物价指数初值，美国7月个人消费支出物价指数，美国7月核心个人消费支出物价指数。

铜：进口回升，消费增长还只是憧憬

最近一周，铜价出现较大反弹，国内进口回升以及对于奥运之后需求回升的预期促进了价格回升，但价格上涨的基础仍然相当不稳固。

上周五，海关公布了铜等基本金属1-7月份进出口的详细数据。从公布的数据来看，7月份进口精炼铜8.81万吨，同比减少9.2%；1-7月累计进口77.51万吨，同比下降21.77%。如果考察环比数据可以发现，7月份进口量比6月份增加1.24万吨，环比增幅达到16.34%。由于从7月中旬以来，上海伦敦两地的比价持续回升，7月份进口将出现增长基本上是预期之中的，7月份的进口量实际上还是低于我们预期的9-10万吨的水平。不过由于国外主要的铜精矿纷纷调降产量预期，国内精炼铜产量增幅可能会减缓，而废铜价格也持续回升，8月份的进口量仍然有望增长。

上周三，在摩根大通证券(亚洲)有限公司董事总经理龚方雄“千亿经济刺激方案”的报告及一系列相关传言的刺激下，内地、香港股市暴涨，上证指数涨幅达到7.63%，在对消费需求增长憧憬下，基本金属市场也受到买盘推动。该报告提及“领导层正考虑一项总金额至少2000亿至4000亿人民币的经济刺激方案”，并强调，这是四川灾区恢复重建5000亿－6000亿元性支出之外的方案，该方案将包括减税、稳定国内资本市场及支持房地产市场健康发展等多项措施。不过，这份报告并未得到任何官方人士的证实，而经济观察报则报道称，一个类似的扩张性财政政策方案确实在考虑中，但目前尚没有最终的定论。

库存方面，LME铜库存继续增长，而上海期货库存继续减少，国内库存总量接近年内最低水平。数据显示，LME的库存已经是连续七周增长，最近一周再次增加了50吨，LME铜库存已经突破16万吨，库存总量升至6个月来的高位16.38万吨。上海期货铜库存连续五周减少，最近一周再次减少了3029吨，总量降至2.18万吨，而年内最低是1月25日的1.82万吨。

价差方面，伦敦铜现货对三个月期货升水有所回升，前一周最低曾经降至30.5美元，而七月份最高曾经达到241美元，上周价差稳定在100美元上方。而国内方面，808合约的交割之后，现货与现货月期货合约的价差一度扩大至接近千元，但最近一周出现回落，不过铜现货仍然维持数百元的升水。

从CFTC公布的持仓数据来看，截至8月19日的最近一周，基金多头继续减少持仓，基金多单持仓降至1.04万手，较前一周减少了2600手，而基金空头持仓却增加了1100手，基金净持仓数量从前一周的净空5442手扩大至净9127空手。不过由于商业空单继续大幅减持，并且商业多头也增加了持仓，商业持仓净多数量增至1.56万手。而截至上周五，COMEX市场期铜持仓降至8.88万手，比前一周再次减少近4000手。

我们仍然维持金属市场走势以振荡为主的观点，中期走势取决于经济基本面情况的变化，目前消费增长还只是预期，在政策面没有大的变化以及

铝：库存继续增长，供应压力仍然较大

上周受国内调整铝合金出口关税影响，国内铝价出现较大回落，沪铝811合约最低跌至17780元，后半周受铜价上涨影响出现一定反弹，目前铝价虽然受到成本因素支撑，但由于产量规模较大，消费相对疲弱，库存连续增长，供应方面对价格形成的压力仍然较大。

8月15日，院关税税则委员会下发通知称，经院批准，自2008年8月20日起，对铝合金、焦炭和煤炭等部分商品出口关税进行调整，其中，对一般贸易项下出口的铝合金征收出口暂定关税，暂定税率为15%。根据海关公布的数据，今年7月份铝合金出口量为8.86万吨，同比增长190.16%，1-7月累计出口48.46万吨，同比增长139.92%。分析今年以来的铝合金出口数据可以发现，二季度以来铝合金出口量迅猛增长，其中六月份的出口量更是高达11.39万吨，7月份出口量虽然比6月份减少了2.53万吨，但仍然处于非常高的水平。2007年7月和2008年3月国家先后对铝型材、非标铝管等产品取了限制性出口政策，而享有零关税政策且生产工艺简易的铝合金产品逐步成为出口结构中的重要组成。由于铝产品出口增速过快，对铝合金征收出口关税业内早有预期，所以就不难理解二季度以来铝合金出口的剧增以及6月份的突击出口现象。今年1-7月国内共生产电解铝773.53万吨，同比增长13.8%，铝合金的出口量和同期电解铝产量相比只占6.26%，所以关税调整虽然会增加国内供应压力，但影响并不会太大，问题的核心还在于电解铝产量本身。

国际铝业协会(IAI)上周三公布的数据显示，全球7月铝总产量为217万吨，较6月的211.1万吨增加5.9万吨；较2007年7月生产的210.7万吨增加6.3万吨。7月全球原铝日均产量为7万吨，6月为7.04万吨，2007年7月为6.8万吨。

而从LME公布库存数据来看，最近一周LME铝库存再次大幅增长，LME铝库存总量达到116.53万吨，比前一周增加4.19万吨。

我们认为库存连续增长，供应压力较大仍然是近一阶段市场的主要矛盾